Order Book

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Un carnet d’ordres est un registre électronique des ordres d’achat et de vente pour certains produits financiers.

Une introduction au carnet d’ordres, l’un des outils les plus importants du trader avec les graphiques en chandeliers.

Dans différents tutoriels, nous avons parlé du graphique en chandeliers, des tendances, des indicateurs et des figures chartistes. Tous ces outils permettant d’évaluer les mouvements de cours passés et d’estimer les mouvements futurs sont également régulièrement utilisés dans les analyses de cours.

Trades – la base de tous les graphiques

Mais comment se forment les signaux mentionnés ci-dessus ? Comme indiqué dans les tutoriels, ils trouvent leur origine dans l’offre et la demande d’un actif donné : Si la demande augmente, le prix augmente.

Plus concrètement et de manière encore plus radicale, les graphiques, les modèles, les tendances et les indicateurs sont générés par les achats et les ventes en cours d’un actif, c’est-à-dire par le déroulement des différentes transactions. Sur la plupart des exchanges, cette évolution peut être étudiée en temps réel, comme le montre ici Bittrex :

Nous voyons ici que plusieurs ordres d’achat ont été passés au moment de l’enregistrement et que le prix actuel de l’actif, dans le cas considéré de Neo, a ainsi été légèrement augmenté.

Carnet d’ordres – à quel prix achèterais-je et vendrais-je ?

Même dans cette représentation rudimentaire, il est possible de faire un pas de plus en arrière : comment se forment les achats et les ventes et comment se fait l’évolution des prix ? Un acheteur doit avoir une idée du prix auquel il est prêt à investir dans un bien de valeur. Il en va de même pour un vendeur : à quel prix est-il prêt à se séparer de son investissement ?

Les personnes qui souhaitent entrer ou sortir rapidement d’un cours achètent et vendent volontiers au prix le plus avantageux pour la partie adverse. C’est la raison pour laquelle beaucoup de personnes se précipitent sur le dernier prix ou vendent leur investissement.

Si ce n’était que cela, tous les achats et les ventes correspondraient au dernier prix – si tant est qu’il y ait une transaction. Le prix ne changerait pas du tout.

Il existe cependant d’autres parties sur le marché :

  1. les acheteurs, qui sont convaincus que l’actif est sous-évalué et qui souhaitent donc entrer sur le marché le plus rapidement possible, même à un prix supérieur au prix actuel du marché.
  2. les acheteurs qui pensent que le cours est actuellement surévalué, mais qui sont prêts à entrer sur le marché à un prix inférieur au prix actuel du marché.
  3. vendeurs qui estiment que l’actif est actuellement sous-évalué, mais qu’un certain niveau de prix au-dessus du prix actuel du marché est acceptable.
  4. les vendeurs qui considèrent que l’actif est surévalué et sont donc prêts à vendre à un prix inférieur au marché actuel.

Enfin, la volatilité du partenaire d’échange doit également être prise en compte. Celle-ci peut encore être relativement stable dans le cas d’échanges entre une crypto-monnaie et de la monnaie fiduciaire, mais dans le cas de paires de valeurs comme Ethereum/Bitcoin, une hausse du prix du Bitcoin peut entraîner une perte de valeur relative de l’Ethereum.

Ces parties négocient entre elles. Chacune a son propre plan, son estimation de la valeur réelle d’un actif et son échelle de temps, dont elle tient compte dans ses analyses et ses décisions.

Au passage, on peut apprendre ici que l’adage du trading selon lequel, lors d’un bon trade, la partie adverse est toujours perdante, voire que l’on fait du profit sur le dos des perdants du marché, est trop réducteur, car il suppose que tout le monde a la même intention dans la même fenêtre temporelle. De manière moins abstraite, un daytrader évaluera un actif différemment d’un investisseur à long terme.

Revenons au carnet d’ordres : les différentes parties mentionnées peuvent générer des ordres d’achat et de vente indépendamment du prix du marché ou répondre à des ordres déjà existants. Un carnet d’ordres se présente alors globalement comme suit :

Comme on peut le voir, une distinction est faite entre les enchères et les asks. Les bids sont les prix d’achat que les acheteurs du deuxième groupe mentionné ci-dessus doivent payer. Les ask sont les prix de vente que les vendeurs du troisième groupe trouvent acceptables.

Les participants au marché du premier ou du quatrième groupe sont généralement des personnes dont les positions sont volontiers et rapidement acceptées par les partenaires d’échange, puisqu’il s’agit de deals très lucratifs pour le partenaire d’échange, qui existent déjà en partie sous forme de position, c’est-à-dire d’ask ou de bid. Les prix d’achat et de vente sont indiqués en BTC dans la paire de valeurs considérée.

Outre l’indication des prix bid et ask, la quantité de l’actif qui doit être négociée à un prix donné est également mentionnée dans ces listes. Sous « Size (NEO) », on peut voir dans l’exemple considéré combien de tokens NEO sont achetés ou vendus pour le prix en BTC indiqué sous Bid ou Ask.

La contre-valeur en BTC de cette somme de jetons NEO est indiquée sous « Total », tandis que sous « Sum », on obtient une somme cumulative. Pour les prix bid, cette somme cumulative est formée en additionnant, pour un prix donné, les valeurs totales de tous les ordres bid plus chers avec la valeur totale du prix considéré. De même, dans le cas des prix Ask, la somme de toutes les valeurs totales des ordres Ask moins chers et de la valeur totale de l’ordre Ask considéré est calculée.

Ainsi, pour l’ordre d’achat des personnes qui achèteraient NEO pour une valeur de 0,00652703 BTC, la somme des valeurs totales de l’ordre d’achat lui-même, 0,00652704 BTC et 0,006530000 BTC est calculée. En partant du principe que de nombreux vendeurs aiment vendre rapidement, ils voudront servir la valeur de l’offre la plus élevée.

Cela signifie que l’on peut supposer qu’avant de vendre des NEO au prix de 0,00652703 BTC, il faut d’abord passer les ordres BID dans lesquels les NEO sont vendus au prix de 0,00652704 BTC et 0,00653000 BTC. Dans l’exemple considéré, selon la valeur de Total, NEO doit d’abord trouver des acheteurs pour une valeur de 1,0905 BTC.

Buy et Sell Walls – ce que révèle la profondeur de marché

Même si une telle représentation énumère les ordres concrets bid et ask triés, une telle représentation n’est pas très rapide à saisir. C’est pourquoi une représentation graphique du carnet d’ordres s’est établie, connue sous le nom de Market Depth ou Depth of Market, ce qui signifie profondeur de marché.

La paire de valeurs Ethereum/Bitcoin est considérée ici comme un exemple, car elle illustre bien l’utilité de cette représentation graphique. Pour la représentation graphique, toutes les valeurs « Sum » des ordres Bid et Ask sont reportées au-dessus du prix respectif en BTC. Le résultat se présente alors comme suit :

On voit clairement que pour un ordre bid de 0,07150250 BTC, le total, c’est-à-dire la somme cumulée de tous les ordres, augmente rapidement. On parle ici d’un buy wall. Il sera difficile de descendre en dessous de ce prix, car un grand nombre d’ordres doivent d’abord être exécutés. Il peut en être de même pour les ordres à la demande, on parle alors de sell wall. Les grands sell walls maintiennent donc le prix à la baisse.

Il faut bien sûr souligner ici que de tels murs peuvent aussi être mis en place délibérément. C’est justement dans le cas des Altcoins de petite taille qu’il existe sur le marché un grand nombre de gros joueurs qui, en plaçant de gros ordres, créent des murs correspondants et veulent ainsi contrôler le comportement des autres traders. Ce processus est connu sous le nom de spoofing. En conséquence, ces murs, tout comme les supports et les résistances, ne garantissent pas à 100 % que le prix évoluera dans telle ou telle direction, mais peuvent aider à prendre une décision d’achat ou de vente.

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