Ratio stock/flux

Ratio stock/flux

Le Stock to Flow Ratio décrit la rareté d’un bien. Il peut également s’appliquer au bitcoin.

Le stock to flow ratio est un indicateur que l’on utilise habituellement pour évaluer des matières premières comme l’or. Néanmoins, on peut l’appliquer à son équivalent numérique : Le modèle peut également être appliqué au cours du bitcoin.

Le stock et le flux

La valeur sous-jacente est d’une part la quantité disponible d’un actif, c’est-à-dire toutes les unités (dans notre cas, les BTC ou les Satoshis) d’une monnaie qui mènent une existence décentralisée sur la chaîne de blocs. D’autre part, le flux est la quantité d’argent disponible sur le marché. En bref : le stock.

Le flux est la quantité de bitcoins qui s’ajoute chaque année à ce stock. Enfin, le rapport entre les deux valeurs Stock et Flow décrit le temps total qu’il faudrait, au rythme actuel, pour atteindre le stock total.

Définition : ratio stock/flux

Définition : Le ratio stock/flux décrit la rareté d’un actif – plus le ratio stock/flux est élevé, plus l’actif est rare.

La quantité maximale de BTC est fixée par protocole – le système monétaire est conçu pour être déflationniste. C’est pourquoi ce bien rare est également appelé « or numérique », par analogie avec le plus connu des métaux précieux. Son rapport stock/flux augmente avec le temps. Actuellement, les mineurs « extraient » environ 657.000 BTC par an, et reçoivent 12,5 BTC par bloc. Il y a actuellement 17.987.262 BTC en circulation, le rapport S-t-F est donc de près de 27,37 ans.

Ce rapport augmentera toutefois nettement l’année prochaine, car le prochain halving est prévu pour mai 2020. La récompense pour les mineurs sera alors divisée par deux et passera à 6,25 BTC par bloc. Le ratio sera alors d’environ 53 ans et se rapprochera fortement de celui de l’or (actuellement 58 ans). Lors du prochain halving, le bitcoin atteindra une valeur sans précédent de plus de 100.

S-t-F et prévisions du cours du bitcoin

Ce modèle a fait des vagues dans le monde du bitcoin. Sans doute notamment en raison de ses perspectives de cours haussières. Mais quelle est la fiabilité de ces perspectives de cours ?

Stock to Flow chez BitcoinCe qui rend le modèle S2F si particulier, c’est la précision mathématique avec laquelle il modélise le cours du bitcoin. Il existe une hypothèse selon laquelle les cours des biens monétaires sont corrélés à leur taux de stock-flux. Le S2F est le rapport entre le stock existant et la quantité de monnaie qui s’y ajoute, le flux. Plus le stock de capital d’un bien est important par rapport à l’inflation, plus le taux S2F est élevé.

coefficient de détermination R2

Si l’on superpose l’évolution réelle du cours du bitcoin à l’évolution du cours S2F modélisée, on obtient une relation statistique difficile à ignorer. En termes mathématiques, cette relation conduit à un coefficient de détermination de 95 %.

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